‘Nakit on yıllardır birinci sefer gerçek varlık haline geldi’

ABD Merkez Bankası’nın faiz oranlarını hiç olmadığı kadar yükseltmesiyle birlikte nakit on yıllardır birinci kere gerçek bir varlık haline geldi.

Üç aylık Hazine bonolarındaki oranlar, yüzde 3,3 ile 2008’den bu yana en yüksek oranlarda seyrederken, altı aylık bonolar yüzde 3,9 getiri sağlıyor. Merkez bankası, 21 Eylül’de arka arda üçüncü 75 baz puanlık artışını gerçekleştirirken, gelecek artışlar için de iddiaları yükseltti.

Bloomberg Intelligence datalarına nazaran, ABD para piyasası fonlarında kabaca 4,6 trilyon dolar bulunuyor ve bu düzey 2020’deki rekor düzey olan 4,8 trilyon dolara hayli yakın. Nakde geçiş, pay senetleri üzere öteki varlıkların gölgede kalması değerine gerçekleşiyor.

S&P 500, çok yüksek enflasyon ve FED’in onu boğmak için yürüttüğü agresif kampanya nedeniyle Ocak ayındaki tepeden yaklaşık yüzde 23 oranında düştü. Büyük artışlar, pandemi devri pazarlarını tanımlayan “dipten satın al” zihniyetini neredeyse büsbütün söndürdü. Artışlar, spekülatif dürtüleri söndürüyor ve doların getirisini artırıyor. TIAA Bank’ın dünya piyasaları lideri Chris Gaffney, “İnsanlar yalnızca nakit para kazanıyor” diyor. Alışılmadık pazar dinamikleri sürecek üzere görünüyor.

‘FAİZ’İN YÜZDE 4,6’YA YÜKSELMESİ BEKLENİYOR’

Cleveland Federal Rezerv Bankası Lideri Loretta Mester Eylül ayında yaptığı açıklamada, “FED’in Eylül toplantısından elde edilen yeni varsayımlar, siyaset yapıcıların, faiz oranlarının yıl sonuna kadar yüzde 4,4’e ulaşmasını, akabinde 2023’te yüzde 4,6’ya yükselmesini beklediğini ve burada bir mühlet daha kalabileceklerini gösteriyor” dedi.

Richard Bernstein Advisors’ın baş yatırım vazifelisi Dan Suzuki’ye nazaran yükselen oranlar, ticari bankalardaki çek ve tasarruf hesaplarının son yıllara nazaran daha fazla faiz getireceğine işaret ediyor. Lakin bu tıp avantajlar, nakit gibisi ETF’lere kıyasla gecikmeli geliyor, zira bankalar yükselen faiz oranlarını geçmekte hayli yavaş.

‘NAKİT BENZERLERİNİN GETİRİLERİ NEGATİF’

Öte yandan, 12 aylık hazine bonolarının getirisi yaklaşık yüzde 4 olsa bile, bu, yılda yüzde 8’i aşan enflasyona ayak uydurmak için hâlâ kâfi değil. Yani gerçek olarak, nakit benzerlerinin getirileri hâlâ negatif. Lakin Suzuki’ye nazaran, risk yelpazesindeki varlıklar “her şeyi sat” modundayken bu olsa olsa bir detay olabilir.

Suzuki, Bernstein’ın Ağustos sonunda 7 milyar dolarlık varlığa sahip olan amiral gemisi fonunun neredeyse yüzde 20’sinin şu anda nakit ve nakit gibisi varlıklarda olduğunu söylüyor. Bu, şirket tarihindeki en yüksek noktadır; bir yıl öncesine kadar yüzde 5’ten daha düşük bir düzeydeydi. Enflasyon oranları azaldığında ve FED sıkılaştırma döngüsünün sonuna yaklaştığında bu cazibe daha da güçlenecek.

Charles Schwab & Co.’nun sabit gelir baş stratejisti Kathy Jones, “Bir noktada, daha uzun vadeli getirileri sabitlemek için getiri eğrisinden çıkmanız gerekecek” diyor ve şöyle devam ediyor, “İnsanlar sonunda göç etmeye başlayacak. FED’in işinin bittiğine gereğince ikna olana kadar bunu yapacaklarını sanmıyorum…”